El JP Morgan analizó la situación económica argentina y sostuvo que el gobierno de Javier Milei deberá eliminar los controles de capital para consolidar la recuperación económica y profundizar la desaceleración inflacionaria. Según su informe, las condiciones para “cruzar el Rubicón”, como definieron al levantamiento del cepo, podrían estar dadas a principios de 2025.

El banco de inversión distribuyó un informe a inversores con una perspectiva optimista, en el que advierte que liberar el mercado cambiario y recuperar el acceso al financiamiento externo son pasos fundamentales para garantizar un crecimiento sostenido. “En cuanto a lo primero, creemos que las condiciones estarán dadas a principios de año”, indicó el reporte.

Los beneficios de una salida del cepo

JP Morgan señaló que la eliminación de los controles cambiarios beneficiaría al país en tres aspectos clave:

  1. Atraer inversión privada y generar un flujo de capital más dinámico.
  2. Restablecer el acceso a los mercados internacionales de crédito, fundamental para el refinanciamiento de la deuda en 2026.
  3. Favorecer la reclasificación de Argentina en los índices de inversión, lo que podría atraer más fondos a los activos locales.

El informe anticipa que, tras la salida del cepo, Argentina no optaría por un esquema de flotación libre del tipo de cambio, sino por un modelo de flotación administrada, acompañado de un marco macroprudencial sólido, en línea con las experiencias de otros países con regímenes bimonetarios.

Los obstáculos que enfrenta el gobierno

Si bien el informe destaca la caída del riesgo país y la reducción de la brecha cambiaria como señales alentadoras, también advierte que Milei sigue condicionado por la necesidad de reforzar el balance del Banco Central.

El presidente ha reiterado en varias ocasiones que necesitaría al menos USD 11.000 millones –ya sea del FMI o de fondos de inversión– para fortalecer las reservas y garantizar una transición sin sobresaltos. Además, el paso previo sería la eliminación del crawling peg (devaluación administrada) tras al menos tres meses con una inflación del 1,5% mensual o menos.

JP Morgan resaltó que, aunque el gobierno logró avances significativos en la desregulación del mercado financiero, la inflación sigue lejos de niveles tolerables y la política monetaria aún debe desvincularse de las necesidades del Tesoro.

“El país aún necesita desmantelar la telaraña de controles de capital. Aunque ya se ha avanzado en la eliminación de numerosas restricciones regulatorias, el cepo sigue vigente. La inflación aún no alcanza niveles aceptables y el acceso al mercado es fundamental para disipar los riesgos de la deuda externa a partir de 2026”, subraya el informe.