El vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Vladimir Werning, aseguró que la entidad cuenta con instrumentos de liquidez cambiaria por más de USD 20.000 millones para enfrentar eventuales tensiones sobre el dólar. La afirmación aparece en un contexto marcado por los vencimientos de deuda externa previstos entre 2026 y 2027, un período que también quedará atravesado por el calendario electoral. El funcionario sostuvo que el organismo no depende únicamente de la compra directa de reservas, sino que trabaja con distintas herramientas para ampliar su capacidad de respuesta.

La presentación fue realizada en la Fundación Mediterránea bajo el título “Fase 4 del programa económico: el cambio estructural que aporta sostenibilidad a la economía y los cuatro pilares del BCRA que fortalecen el equilibrio económico”. Allí, Werning planteó que el BCRA “resetea su capacidad de fuego” mediante tres instrumentos de liquidez cambiaria. Según su exposición, ese conjunto de herramientas supera los USD 20.000 millones.

Reservas, futuros y swaps: los instrumentos que mencionó Werning

Uno de los puntos destacados por el funcionario fue la reducción de la posición abierta en futuros cambiarios. Según explicó, esa posición había alcanzado un pico cercano a los USD 8.000 millones antes de las elecciones. Para Werning, el uso del libro de futuros durante 2025 permitió fortalecer la credibilidad de ese instrumento para eventuales intervenciones futuras.

El segundo componente mencionado fueron los swaps de monedas bilaterales. El vicepresidente del BCRA afirmó que esos acuerdos activados estarán plenamente disponibles hacia mediados de 2026. Como contraste, señaló que en diciembre de 2023 había USD 8.000 millones que no estaban disponibles por pagos pendientes y falta de garantías.

El tercer instrumento apunta a los repos con bancos internacionales. Werning indicó que el Banco Central avanza con anticipación en la refinanciación de esos compromisos, ya que vencen USD 6.000 millones. Esa estrategia busca evitar que los próximos pagos reduzcan el margen de maniobra cambiario de la autoridad monetaria.

El calendario de deuda exige financiamiento en dólares

El Gobierno enfrenta vencimientos importantes de deuda externa entre julio de 2026 y diciembre de 2027. De acuerdo con un informe de GMA Capital, los pagos previstos para 2026 ascienden a USD 8.218 millones. Para 2027, el monto sube a USD 23.621 millones, casi el triple que el año anterior.

Ese perfil de compromisos obliga al equipo económico a sostener negociaciones y fuentes de financiamiento que permitan cubrir los pagos sin tensionar el mercado cambiario. En esa línea, Werning afirmó que la acumulación de reservas debería continuar acompañando el ritmo de compra de dólares del BCRA. También precisó que las compras de reservas internacionales superan los USD 11.000 millones en el año.

Según el funcionario, ese proceso se da en paralelo con una baja de la tasa de interés doméstica. Además, sostuvo que el avance reflejará el progreso del Tesoro en la refinanciación de sus servicios de deuda en dólares para 2026 y 2027. La expectativa oficial es que ese camino modere la necesidad de comprar divisas con pesos propios.

El Tesoro busca financiamiento de menor costo

Werning también destacó que el Tesoro viene priorizando fuentes de financiamiento en dólares con menor costo. Entre esas alternativas mencionó la colocación de títulos en moneda extranjera a partir de la repatriación de ahorros de residentes. También señaló las operaciones garantizadas por organismos internacionales, que permiten acceder a condiciones más favorables.

El Gobierno autorizó, mediante el Decreto 478/2026, la toma de préstamos internacionales garantizados por organismos multilaterales por hasta USD 5.000 millones. La norma habilita extender jurisdicción a tribunales de Nueva York para eventuales disputas legales, sin renunciar a la inmunidad sobre bienes estratégicos. La medida se vincula con una garantía aprobada por el BID por USD 550 millones para movilizar financiamiento privado en apoyo al programa fiscal acordado con el FMI.

Además, el Banco Mundial y la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones otorgaron garantías por USD 2.000 millones. El objetivo es facilitar el acceso del país a los mercados internacionales ante los vencimientos de 2026 y 2027. Para el equipo económico, ese tipo de instrumentos permite reducir el costo de financiamiento frente a una salida tradicional a los mercados.

Caputo defendió la estrategia de refinanciamiento

El ministro de Economía, Luis Caputo, defendió el criterio de refinanciar deuda al menor costo posible. En declaraciones públicas, sostuvo que no tendría sentido buscar fondos a una tasa de 9,5% si existen mecanismos para hacerlo al 6,5%. Según el funcionario, el Gobierno acudirá a los mercados internacionales solo cuando las condiciones resulten convenientes.

La estrategia oficial combina acumulación de reservas, reducción de riesgos en futuros, disponibilidad de swaps y refinanciación de repos. El desafío será sostener ese margen de maniobra en un período de pagos exigentes y alta sensibilidad cambiaria. Para el BCRA, el paquete de herramientas anunciado busca mostrar que la autoridad monetaria cuenta con liquidez suficiente para intervenir si el mercado de cambios enfrenta episodios de presión.