El banco de inversión estadounidense JP Morgan recomendó a sus clientes aumentar la exposición a bonos argentinos en pesos y aprovechar la estrategia de “carry trade” al menos hasta las elecciones de octubre. La entidad respaldó el nuevo régimen cambiario puesto en marcha por el Gobierno de Javier Milei y destacó el ingreso de divisas del FMI como factores claves para estabilizar el mercado financiero local.

El informe, publicado el 15 de abril, sugiere una posición “overweight” (sobreponderada) para los títulos en moneda local. Esto implica una recomendación de incrementar la tenencia de activos argentinos, principalmente bonos como LECAP con vencimiento en agosto y BONCAP, considerados opciones atractivas por sus altos rendimientos en el corto plazo.

Respaldo al plan oficial, pero con advertencias

JP Morgan destacó como punto positivo el nuevo esquema de flotación cambiaria administrada, que eliminó las restricciones previas y unificó los mercados de divisas, lo cual otorga mayor previsibilidad al comportamiento de los activos financieros. Además, resaltó que se espera el ingreso de hasta USD 23.000 millones en 2025, provenientes del Fondo Monetario Internacional y otros organismos multilaterales, lo que fortalecería las reservas y reduciría las presiones cambiarias.

A pesar del optimismo, el informe no descarta los riesgos asociados a la inversión en Argentina. Uno de los principales es el frente externo: un escenario global adverso, marcado por tensiones geopolíticas o caída en el precio de materias primas, podría afectar la demanda por activos emergentes. En ese sentido, JP Morgan advirtió que una desaceleración económica global podría perjudicar los bonos argentinos.

Otro elemento de riesgo señalado es el resultado de las elecciones de octubre. Un eventual revés para el oficialismo, según el banco, podría traducirse en incertidumbre política y volatilidad financiera. No obstante, JP Morgan sostiene que la estrategia de carry trade —basada en la diferencia entre las altas tasas de interés en pesos y la estabilidad del tipo de cambio— sigue siendo una de las más rentables en el corto plazo, siempre que se mantenga la confianza en la política económica vigente.

Expectativas sobre el mercado de deuda

El informe también abordó la posibilidad de que Argentina retorne a los mercados internacionales de crédito en 2026, si logra consolidar su programa financiero. Según JP Morgan, el Gobierno ya trabaja en un esquema de emisión de deuda para renovar vencimientos y estabilizar la situación fiscal. Aun así, aclaró que este objetivo dependerá del contexto externo y de la continuidad del respaldo político.

En su evaluación final, JP Morgan remarcó que la combinación de mayores reservas, control del tipo de cambio y tasas de interés elevadas genera un escenario atractivo para los inversores dispuestos a asumir un riesgo moderado. En especial, para quienes quieran aprovechar los rendimientos en pesos mientras se mantenga la estabilidad cambiaria hasta los comicios de octubre.