A pesar de confirmarse la desaceleración de la inflación en junio, el Banco Central (BCRA) no modificó las tasas de interés de política monetaria. La cual rige no solo para los depósitos a plazo fijo, sino también para el pago de las Leliqs. Así, por primera vez desde fines del año pasado, el rendimiento de las colocaciones quedó en terreno positivo. Esto porque el nivel actual de 97% nominal anual equivale a un rendimiento de 8% mensual. En consecuencia, debería contribuir a contener la presión dolarizadora que se volvió a evidenciar en las últimas jornadas.

El propio BCRA lo confirmó en un comunicado, en el que ratificó la decisión de no modificar las tasas. “La política de tasa de interés busca generar retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local. Con el fin de preservar la estabilidad monetaria y cambiaria”, sostuvo. Es que, desentendido del dato de inflación, el dólar blue anotó otro salto y cerró en $512. Mientras que también en el segmento financiero, el contado con liquidación acusó mayor presión y cotizó en $525.

Qué dicen los economistas

“Hay muy pocos períodos en los últimos 20 años en los que la tasa real ha sido positiva. Si al Banco Central se le ocurriera bajar la tasa de interés por el último dato de inflación, que está muy influído por factores puntuales y estacionales, se podría llevar una fea sorpresa en las semanas siguientes”, sostuvo Pablo Repetto, de Aurum Valores. De hecho, se espera que luego de las PASO, cuando se conozca el dato de inflación de este mes, la tasa de interés siga siendo positiva, pero por menor margen. Es decir que pocos esperan, incluso dentro del propio Gobierno, que se sostenga la tendencia a la baja.

Para finalizar, declaraciones recientes del economista Ricardo Arriazu encendieron una nueva discusión entre los analistas. Para el respetado economista, el volumen de las Leliq y los intereses que generan no son un problema significativo. “La cantidad de Leliq creció pero, medida en moneda constante, creció 8%. Es cierto que emitimos $3 billones por pago de intereses, que es más que el déficit fiscal. Ahora, en términos de tasa de interés, fue tasa de interés real negativa. Las Leliq son la contrapartida de depósitos en los bancos no prestados, y eso se resuelve con un crecimiento económico que aumente la demanda de crédito”.