El Banco Central de la República Argentina (BCRA) aprobó sus estados contables de 2025 y puso a disposición del Tesoro Nacional $24,4 billones en concepto de dividendos. La decisión se conoció tras un ejercicio que la entidad calificó como récord, con una ganancia de $34,3 billones y una fuerte mejora en su patrimonio neto.

Según el esquema informado, los fondos tendrán dos destinos. Unos $6 billones se utilizarán para constituir depósitos del Tesoro en el BCRA, mientras que los $18,4 billones restantes se aplicarán a la recompra de Letras Intransferibles que están en cartera de la autoridad monetaria. Esa operación representa un monto estimado de USD 21.700 millones en valor nominal original.

Qué hará el Tesoro con los fondos

La transferencia surge del resultado positivo que mostró el Banco Central durante 2025. La ganancia de $34,3 billones significó una suba del 34% frente a los $25,6 billones obtenidos en 2024, medidos en moneda constante al 31 de diciembre de 2025. El patrimonio neto, en tanto, llegó a $51,3 billones, un 66,3% más que el año anterior.

El Ministerio de Economía explicó que una parte de los fondos se usará para reforzar la posición del Tesoro dentro del propio BCRA. El resto estará dirigido a recomprar Letras Intransferibles, instrumentos que fueron colocados en distintos momentos como contrapartida del uso de reservas internacionales por parte del Tesoro.

Qué son las Letras Intransferibles

Las Letras Intransferibles fueron emitidas cuando el Tesoro utilizó reservas del Banco Central en un contexto de déficit fiscal y dificultad para acceder a los mercados voluntarios de deuda. En la práctica, el BCRA entregaba dólares líquidos y recibía a cambio un activo sin mercado y de baja liquidez.

Economía sostuvo que ese mecanismo provocó un deterioro acumulado en el activo del Banco Central. El comunicado oficial recordó que, a comienzos de diciembre de 2023, las reservas netas eran negativas en más de USD 11.000 millones. La recompra de esos instrumentos busca mejorar la calidad del balance de la autoridad monetaria.

La operación fue financiada en parte con fondos del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. Según informó el BCRA, los desembolsos del organismo permitieron recomprar Letras Intransferibles por USD 14.500 millones, una de las variables que más incidió en el resultado del ejercicio.

El balance del Banco Central

Los estados contables mostraron que el activo del Banco Central alcanzó los $187,6 billones al cierre de 2025, un 25% más que en el año anterior. El crecimiento estuvo explicado principalmente por el aumento de las reservas internacionales, que llegaron a USD 41.095 millones al 31 de diciembre. Ese nivel representó una suba del 48,5% frente al cierre de 2024.

El incremento de reservas tuvo varias fuentes. Además de los fondos del FMI, el Banco Central mencionó operaciones de recompra con bancos del exterior por USD 3.000 millones y la suba del precio del oro, cuya cotización avanzó 64,9% en dólares por onza. Esos factores ayudaron a mejorar la hoja de balance de la entidad.

El pasivo, por su parte, llegó a $136,3 billones, con un aumento del 14,3%. El organismo explicó que esa suba respondió principalmente al crecimiento de cuentas corrientes en otras monedas. Y a la revalorización de obligaciones denominadas en moneda extranjera.

Menos intereses y menor costo de emisión

Otro punto destacado del balance fue la reducción de los intereses y actualizaciones perdidos, que cayeron 92,7% por la baja de los pasivos del Banco Central. La entidad también informó una reducción acumulada del 84% en los gastos de emisión monetaria. Esa baja se vinculó con la renegociación de contratos, la impresión de billetes de mayor denominación y los menores niveles de inflación.

El BCRA también mencionó la cancelación de las Letras Fiscales de Liquidez y la rescisión del saldo total de las opciones de liquidez de títulos públicos, conocidas como puts. Esas decisiones formaron parte del proceso de saneamiento de la hoja de balance que el Gobierno viene presentando como uno de los ejes de su programa económico.

Entre los hechos relevantes del ejercicio, la entidad incluyó además el acuerdo de estabilización cambiaria firmado con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos en octubre de 2025. Ese convenio contemplaba un swap bilateral de monedas por hasta USD 20.000 millones. Aunque las operaciones realizadas bajo ese esquema fueron canceladas antes del cierre del año.

La perspectiva para 2026

El Banco Central sostuvo que durante 2026 continuará con el saneamiento de su balance. El objetivo declarado es contar con herramientas más efectivas para cumplir con las metas de estabilidad monetaria y financiera establecidas en su Carta Orgánica.

En ese marco, la entidad recordó que en diciembre de 2025 comunicó un programa de compra de reservas preanunciada. Respaldado por el crecimiento y la remonetización de la economía. Según el organismo, ese mecanismo ya permitió realizar compras significativas de divisas para incrementar las reservas internacionales.

La operación anunciada ahora vuelve a poner el foco en la relación entre el Banco Central y el Tesoro. Para el Gobierno, la utilización de los dividendos permitirá reforzar depósitos en pesos y avanzar en la reducción de deuda intraestatal. El impacto final dependerá de cómo se ejecute la recompra de Letras Intransferibles y de la evolución de las reservas durante los próximos meses.