El dato de inflación de febrero, que finalmente se ubicó en 2,9%, dejó una estela de sospechas en el mercado financiero argentino. Operadores e inversores detectaron movimientos inusuales en distintos activos horas antes de que el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) publicara oficialmente el índice. La secuencia alimentó dudas sobre la posible circulación anticipada del dato entre algunos participantes del mercado.

Según reconstruyeron analistas y operadores, comenzaron a observarse cambios en el posicionamiento de inversores durante la tarde previa a la publicación oficial. El fenómeno coincidió con rumores que circulaban en chats de traders y mesas de dinero. De confirmarse que algunos actores operaron con información previa, se trataría de un caso de uso de información privilegiada, una práctica prohibida por la legislación financiera.

Los rumores que circularon antes del anuncio

Las versiones comenzaron a intensificarse alrededor de las 14.30, más de una hora antes de la difusión oficial del índice. Varios operadores señalaron que desde ese momento el mercado empezó a reaccionar como si el dato fuera más alto de lo que proyectaban las estimaciones privadas.

El consenso del mercado, según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, anticipaba una inflación cercana al 2,7% para febrero. Incluso desde el propio Gobierno se había sugerido que el indicador mostraría una desaceleración respecto de enero. Sin embargo, los rumores que circularon durante la tarde apuntaban a un número más alto.

Bonos CER en alza y ventas de tasa fija

Los movimientos sospechosos se reflejaron principalmente en el mercado de deuda en pesos. Operadores detectaron un aumento en la demanda de bonos ajustados por CER, instrumentos que protegen contra la inflación porque actualizan su capital según el índice de precios.

Entre los papeles que registraron mayor actividad aparecieron títulos del Tesoro con vencimientos en 2026. Algunos bonos CER más líquidos mostraron subas intradiarias de entre 0% y 0,6%, mientras que la curva de instrumentos a tasa fija comenzó a operar ofrecida, con bajas que oscilaron entre -0,1% y -0,5%.

Cambios en el posicionamiento durante la rueda

Los operadores señalaron que el giro en el mercado se volvió visible en la operatoria intradiaria. A medida que se acercaba el horario de publicación del índice, comenzaron a desarmarse posiciones en instrumentos a tasa fija.

Este tipo de comportamiento suele aparecer cuando los inversores anticipan un dato de inflación más alto que el esperado. En ese escenario, los bonos indexados por CER tienden a subir de precio, mientras que los instrumentos a tasa fija pierden atractivo relativo.

Las apuestas que anticiparon el dato

El fenómeno también se reflejó en Polymarket, una plataforma internacional de mercados de predicción donde los usuarios pueden apostar dinero sobre el resultado de distintos eventos, incluidos indicadores económicos.

Hasta poco antes de las 15.30, el escenario más probable para la inflación de febrero en esa plataforma era un rango de entre 2,5% y 2,7%. Sin embargo, en la última media hora previa a la publicación oficial el mercado cambió abruptamente y la opción de entre 2,8% y 3% pasó a concentrar prácticamente toda la probabilidad.

Ese rango terminó siendo el correcto cuando el Indec confirmó el dato final de 2,9%.

Ganancias pequeñas, pero señales llamativas

Las ganancias visibles en Polymarket fueron relativamente reducidas, en algunos casos de apenas unos cientos de dólares. Sin embargo, la naturaleza pseudónima de estas plataformas hace difícil determinar si las apuestas corresponden a distintos usuarios o a un mismo operador utilizando múltiples cuentas.

Además, este tipo de mercados no está bajo la supervisión directa de los reguladores argentinos. Muchos usuarios operan con billeteras y cuentas radicadas en el exterior, lo que complica el seguimiento de las operaciones.

El protocolo de difusión del Indec

El Indec publica el índice de precios bajo un protocolo de difusión simultánea que busca evitar filtraciones. El informe puede entregarse previamente únicamente al Ministerio de Economía y al Banco Central, bajo estrictas condiciones de embargo hasta el momento de la publicación oficial.

No es la primera vez que aparecen comentarios de este tipo en torno a la difusión del IPC. Algunos operadores ya habían señalado movimientos similares en el mercado antes de conocerse el dato de inflación de enero, que también había cerrado en 2,9%.

El rol de los reguladores

Ante consultas sobre la situación, desde la Comisión Nacional de Valores (CNV) señalaron que las investigaciones, en caso de existir, son secretas por ley. Desde el Ministerio de Economía, en tanto, no hubo respuestas oficiales sobre los movimientos detectados en el mercado.

La normativa vigente establece que operar con información relevante antes de su difusión pública puede constituir uso de información privilegiada. Esta práctica contempla sanciones administrativas y penales si se comprueba que un operador accedió al dato antes de su publicación y lo utilizó para obtener beneficios en el mercado.