JP Morgan, uno de los bancos más influyentes del sistema financiero global, volvió a mostrar interés por los activos en pesos de Argentina. Tras haberse retirado a fines de junio, justo antes de las tensiones cambiarias de julio, ahora recomendó retomar posiciones en instrumentos indexados por inflación y a tasa fija, dentro de estrategias de carry trade.

Según su último informe, la corrección cambiaria, la política monetaria contractiva y la consolidación fiscal generaron una relación riesgo-recompensa más favorable para invertir en el mercado local. Además, destacó que el cumplimiento del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) brinda mayor previsibilidad de corto plazo.

Apetito por deuda en pesos

El banco señaló que los bonos ajustables por CER y los bonos a tasa fija del Tesoro nacional volvieron a captar el interés de inversores institucionales. Advirtió que los instrumentos dólar linked perdieron atractivo ante la apreciación del tipo de cambio real, pero que aún podrían tener valor en un escenario de incertidumbre electoral.

También identificó oportunidades concretas en bonos a corto y mediano plazo, como los títulos con vencimiento en diciembre de 2026, que —según señaló— ofrecen tasas competitivas y buena recepción en el mercado.

“La dinámica positiva en los mercados domésticos podría consolidarse en la segunda parte del año, si se mantiene la disciplina fiscal y no hay sobresaltos con el programa del FMI”, indicó el informe.

Tasas altas y dólar calmo

Uno de los factores clave del análisis de JP Morgan fue la relación entre la tasa de interés y el tipo de cambio oficial, que viene mostrando una apreciación real sostenida. “Con la inflación convergiendo al 2% mensual y el dólar estable, el tipo de cambio real se sigue apreciando”, detalló.

En ese marco, el banco consideró que las condiciones para el carry trade volvieron a ser propicias, al ofrecer rendimientos reales positivos. Observó además una mejora en la participación de las licitaciones en pesos y un mejor clima para la deuda doméstica.

Cautela ante posibles riesgos

A pesar del tono optimista, JP Morgan advirtió que el escenario podría cambiar si aparecen shocks políticos o deterioros del contexto externo. También mencionó que si el peso alcanzara el techo de la banda de flotación, el BCRA podría verse forzado a usar reservas para defenderlo, lo que presionaría a los bonos en moneda extranjera y al riesgo país.

“Este no es nuestro escenario base. Creemos que la banda superior sigue siendo un respaldo creíble”, concluyó el banco, respaldando su recomendación de retomar exposición gradual a instrumentos en pesos como parte de una estrategia de inversión diversificada.