El equipo económico del Gobierno realizará este viernes un nuevo canje de bonos en pesos con el fin de abrir paso a la salida del cepo cambiario. Se trata de unos 23 billones de pesos e incluye el 20% de las obligaciones anuales. La Secretaría de Finanzas que dirige Pablo Quirno señaló que incluirá once bonos en pesos que pagarán una tasa fija o una variable que seguirá el ritmo del interés de los plazos fijos mayoristas.

Bonos duales

Según Portafolio Personal Inversiones (PPI), 10 de los 11 títulos que pueden ingresar al canje tienen mayoría de tenedores en el sector privado a excepción de un Boncer que vence en noviembre de 2025, cuyo 51% del monto en circulación permanece en el sector público. La compañía de inversión anticipó que la oferta puede resultar conveniente para los tenedores y que promete ser exitosa. “El inversor obtiene una ‘cobertura’ ante una eventual suba de tasas por parte del BCRA (¿por una salida del cepo?) o una reducción de las tasas menos agresiva de lo esperado por el mercado”, planteó.

Vencimientos 2025

Para el Ejecutivo, el calendario de vencimientos en pesos es un tema clave para la salida del cepo. La extensión de vencimientos y un calendario de pagos en pesos más desconcentrado podría ayudar a desarmar los controles cambiarios. Analistas señalan que podría traer menos riesgo de que haya pesos que no se renueven en las licitaciones habituales de deuda que puedan pulsear por dolarizarse. “Dado la magnitud de la operación y el momento del año, creemos que está destinada a limpiar los pagos en manos del sector público en el año”, afirmó PPI.

En esa misma línea, la consultora PxQ señaló que “el canje podría servir para otorgarle al Banco Central más margen para ejecutar la política monetaria”. “El canje de deuda podría ayudar, liberando presión de corto plazo en el mercado de deuda del Tesoro y permitiendo que el BCRA maneje la tasa de política monetaria con mayor libertad, sin tener que preocuparse por el resultado de cada licitación”, cerró.