El Gobierno nacional lanzó una nueva serie de medidas para reforzar las reservas internacionales del Banco Central sin intervenir directamente en el mercado cambiario oficial. El plan incluye licitaciones de bonos en pesos que podrán ser suscriptos en dólares y la negociación de un nuevo repo con bancos internacionales.

Estas decisiones se enmarcan en el objetivo de alcanzar la meta de acumulación neta de divisas exigida por el FMI, que estipula un refuerzo de más de 4000 millones de dólares antes del 13 de junio. Según el ministro de Economía, Luis Caputo, se trata de un «menú amplio» que busca mantener la estabilidad cambiaria y continuar con el proceso de desinflación.

Sin embargo, algunos economistas advierten que la estrategia podría generar señales de fragilidad. Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, explicó que estas operaciones no implican compras genuinas de divisas, sino que aportan “reservas prestadas”. En su análisis, el objetivo es evitar que el dólar oficial suba y entorpezca la baja inflacionaria.

“La intención es no tocar el mercado único libre de cambios (MULC) y mantener el tipo de cambio quieto. Pero el problema de fondo es la sostenibilidad: el déficit de cuenta corriente sigue creciendo y eso es una señal de alerta”, sostuvo el analista.

Más deuda y señales contradictorias

Desde Outlier, Gabriel Caamaño coincidió en que el nuevo esquema busca reforzar la oferta de divisas en el mercado oficial, aunque advirtió sobre la eliminación de la medida que exigía una permanencia mínima de seis meses para los fondos extranjeros.

“Ahora eligieron correr más riesgos. El ingreso de capitales financieros es volátil, puede revertirse fácilmente. Es lo mismo que intentaban antes, pero sin éxito. Ahora lo hacen con menos protección”, indicó Caamaño. Además, recordó que estas advertencias ya habían sido hechas por economistas cercanos al oficialismo, como Cavallo y Arriazu.

Un mecanismo costoso y poco sustentable

Por su parte, Sebastián Menescaldi, de Eco Go, planteó que la emisión de deuda en pesos para captar dólares representa una solución transitoria. “No es la mejor forma de sumar reservas. Lo ideal sería hacerlo vía inversión extranjera directa o superávit de cuenta corriente. Esto es deuda: suma hoy, pero genera compromisos futuros”, opinó.

El economista también cuestionó la inconsistencia del esquema, al señalar que las medidas anteriores fueron eliminadas apenas dos meses después de implementadas. “No pueden decir que esto estaba planeado. La búsqueda de dólares parece desesperada y sin estrategia de largo plazo”, concluyó.