La inflación de noviembre se ubicó en 2,5%, según informó el Indec, cifra que marca una leve aceleración respecto del 2,3% de octubre. Con este registro, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) acumuló un avance de 27,9% en los primeros once meses de 2025 y una variación interanual del 31,4%, en un contexto donde los precios regulados vuelven a presionar sobre el índice general hacia fin de año y durante 2026.

El dato mensual quedó en línea con las proyecciones privadas que anticipaban entre 2,3% y 2,5%. Para diciembre, el consenso espera un leve retroceso, aunque advierten que las tarifas seguirán incidiendo sobre el ritmo inflacionario.

Vivienda y transporte lideraron las subas del mes

La división de mayor incremento fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, con 3,4%, impulsada por los aumentos autorizados en energía eléctrica y gas, que promediaron el 3,8%. Detrás se ubicó Transporte, con un alza de 3%, traccionada por la actualización cercana al 10% en los boletos de colectivos del AMBA.

En contraste, Equipamiento y mantenimiento del hogar avanzó apenas 1,1%, mientras que Prendas de vestir y calzado registró la menor variación del mes, con 0,5%, continuando la desaceleración que el rubro muestra desde mediados del año.

El rol de regulados y el comportamiento del IPC núcleo

Los precios regulados aumentaron 2,9%, por encima del nivel general, reflejando el avance tarifario. Los estacionales, en cambio, mostraron una suba mínima de 0,4%, en un mes donde frutas, verduras y servicios turísticos no tuvieron aumentos significativos.

El IPC núcleo, indicador que excluye regulados y estacionales y sirve para medir la tendencia inflacionaria de fondo, marcó 2,6%, un registro prácticamente alineado con el índice general.

Consultoras: alimentos y tarifas volvieron a empujar el índice

El economista de Equilibra, Gonzalo Carrera, destacó que después de 18 meses de baja, la inflación interanual volvió a subir y se estabilizó en torno al 31%. “El 2025 cerrará con un nivel mensual no tan distinto al de fines de 2024, pero con una ganancia de competitividad”, señaló.

Desde Eco Go, que proyectó el escenario más alto dentro del rango estimado, explicaron que el aumento del 3% en Alimentos y bebidas no alcohólicas fue decisivo. “Las carnes comenzaron a subir fuerte a fines de octubre y, por su ponderación, impulsaron el nivel general. Los regulados también aportaron una incidencia elevada”, sostuvo el economista Lucio Garay Méndez.

La referencia de CABA anticipó la aceleración

Un día antes del dato nacional, se conoció la inflación de CABA, que marcó 2,4%, con un incremento mensual de 0,2 puntos. El índice porteño suele funcionar como anticipo del nacional, dado que comparte metodologías y ponderaciones similares en varios rubros.

En paralelo, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central reflejó un aumento en las proyecciones privadas: la mediana de respuestas ubicó la inflación de noviembre en 2,3%, frente al 1,9% estimado en la encuesta previa.

Qué esperar para diciembre y los primeros meses de 2026

Las consultoras prevén que en diciembre el IPC avanzará 2,1%, mientras que entre enero y abril de 2026 la inflación mensual se movería entre 1,9% y 1,5%, siempre que no haya un nuevo shock tarifario o un salto cambiario.

No obstante, los analistas señalan que la mayor presión provendrá de los precios regulados, especialmente energía, transporte y combustibles, que quedaron retrasados tras las elecciones legislativas.

Los precios atrasados que condicionan el inicio de 2026

La consultora Invecq estimó que la llamada inflación reprimida asciende hoy a 4,2 puntos, al comparar la estructura tarifaria actual con la del primer semestre de 2019, último período de relativa estabilidad macroeconómica.

Los mayores atrasos se concentran en energía eléctrica y gas, con retrasos de entre 30% y 40%, seguidos por Transporte, Teléfono e internet y combustibles, todos con rezagos significativos respecto de los costos reales. En este último caso, un informe de Energía y Economía calculó que el ministro Luis Caputo dejó de percibir más de USD 2.326 millones por no aplicar las actualizaciones del impuesto a los combustibles líquidos y al dióxido de carbono.

Tarifas, subsidios y el nuevo esquema para 2026

Tras imponerse en las elecciones con una diferencia amplia sobre Fuerza Patria, el ministro de Economía avanzó en nuevas actualizaciones tarifarias y ya oficializó un esquema renovado de subsidios para electricidad, gas y garrafas destinado a entrar en vigencia en 2026.

Según los analistas, este proceso de recomposición será determinante para el sendero inflacionario del próximo año, tanto por su impacto directo como por el efecto sobre costos empresariales y precios relativos.