Para los ahorristas e inversores con excedentes en pesos, dos variables son clave: la evolución de la inflación y el precio del dólar. No siempre es necesario superar la inflación mediante inversiones en acciones y bonos. Ya que se puede ganarle al avance de la divisa y obtener ganancias en moneda dura, como ha sido común a lo largo de 2024.

En las últimas semanas, las estrategias de «carry trade» han emergido como las más exitosas. Las Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos (Lecap) se han vuelto atractivas para quienes buscan colocar pesos a una tasa que supera la inflación. Por ejemplo, ofreciendo rendimientos que incluso superan a los de los depósitos a plazo fijo tradicionales a 30 días.

La Lecap con vencimiento el 31 de octubre operaba ayer con un rendimiento nominal anual del 45,01%, lo que equivale a una tasa efectiva mensual del 3,44% en términos de 30 días. La siguiente, en términos de duración, con vencimiento el 11 de noviembre, ofrece un rendimiento nominal anual del 49,37% o una tasa efectiva mensual del 3,75%. Considerando una inflación del 3,5% en septiembre y una proyección cercana al 3% en octubre, esta inversión asegura mantener el valor real del capital invertido.

Mientras tanto, el impacto del blanqueo continúa manteniendo estables las cotizaciones financieras del dólar. Al observar el comportamiento del dólar MEP en el último mes, se nota que cotiza actualmente a $1.157, unos $58 o un 4,8% menos que los $1.215 del 16 de septiembre de este año.

En este escenario, la ganancia en dólar MEP que han estado ofreciendo los bonos del Tesoro en pesos más negociados puede estimarse en un 8,4% en moneda dura. Al considerar tanto la tasa de interés del título público como la reducción del tipo de cambio implícito.

Con un dólar más débil, una inversión más conservadora como el plazo fijo en pesos también arroja resultados favorables. Según datos del BCRA, el Banco Nación está ofreciendo una tasa nominal anual del 39% para colocaciones a plazo fijo a 30 días. Esto se traduce en un rendimiento efectivo mensual del 3,25%. Corre el riesgo de perder algunas décimas frente a la inflación, al compararse con la evolución del dólar MEP. Sin embargo, estaría generando un beneficio considerable del 8,05% mensual en dólares.