El banco estadounidense destacó que las reformas económicas impulsadas por el Gobierno nacional —especialmente la eliminación de los controles cambiarios para personas físicas y la transición hacia un esquema de bandas— no generaron un salto inflacionario, lo que interpretó como un éxito del programa oficial. En un informe reciente, la entidad proyectó que la inflación mensual podría ubicarse en torno al 2% durante los próximos meses y perforar ese umbral en el tercer trimestre del año, acompañada por medidas como la baja de aranceles y una mayor apertura comercial.

JP Morgan celebró que la inflación en abril haya retomado la tendencia descendente tras el repunte de marzo. El IPC publicado por el Indec fue de 2,8%, por debajo tanto de la estimación del banco (2,9%) como del promedio de consultoras privadas, que proyectaban hasta un 3,2%. El dato llevó la inflación interanual a 47,3%, frente al 55,9% registrado el mes anterior.

Según el banco, esta evolución se dio en un contexto de mayor disciplina fiscal, menor emisión monetaria y liberación parcial de restricciones, sin que eso implicara una presión sobre los precios. Consideran que la política monetaria y cambiaria del Gobierno está dando señales de credibilidad y que eso contribuye a anclar las expectativas inflacionarias.

Inflación núcleo y señales sectoriales

El informe también abordó la inflación núcleo, que excluye rubros estacionales y regulados, y que alcanzó el 3,2% mensual. Al aislar los alimentos, el índice fue aún más bajo: 3%, en línea con el promedio de los últimos tres meses. Los precios estacionales avanzaron solo 1,9% y los regulados, 1,8%, lo que para el banco refleja un control efectivo sobre los aumentos tarifarios y un menor traslado a precios.

JP Morgan destacó además que la inflación de bienes núcleo sin alimentos se ubicó en un ritmo anualizado del 17,9%, mientras que los servicios núcleo lo hicieron al 57,1%, una diferencia que atribuyen a la mayor inercia de los precios vinculados a salarios y contratos.

Estimaciones hasta fin de año

Con estos datos, el banco sostuvo su proyección de inflación interanual en 26% para diciembre de 2025. Según sus cálculos, la inflación anualizada del último trimestre fue de 31,8%, aún por debajo del 34,8% de diciembre del año pasado y muy lejos del 218% registrado hace un año. Esto representa, según JP Morgan, una señal clara del proceso desinflacionario en curso.

También señalaron que el componente de alimentos y bebidas no alcohólicas subió un 2,9%, con una incidencia de 0,9 puntos porcentuales. Restaurantes y hoteles se incrementaron 4,1%, ropa y calzado un 3,8%, y transporte un 1,7%. El informe remarcó que estas variaciones muestran una normalización gradual en los precios de bienes y servicios.

Impacto del nuevo marco económico

JP Morgan consideró que el nuevo marco macroeconómico permitirá consolidar esta trayectoria a la baja, en la medida en que se mantenga la estabilidad cambiaria y continúe la apertura a la competencia externa. Resaltaron que la eliminación de trabas a las importaciones, en especial de productos electrónicos, contribuirá a reducir precios en sectores clave.

En conclusión, el banco anticipó que la inflación mensual caerá al 2% y perforará ese nivel en el tercer trimestre del año. La entidad remarcó que este escenario es sostenible si se profundiza la política actual y no se revierten las decisiones estructurales adoptadas desde diciembre.