La reactivación de la liquidación de divisas por parte del agro tuvo un efecto inmediato en el mercado cambiario. Luego de semanas de tensión, el dólar comenzó a ceder en las últimas ruedas, impulsado por una mayor oferta de dólares proveniente del campo y por una renovada apuesta por el carry trade en pesos.

El dólar mayorista perforó este miércoles los $1.340 y se acercó a los $1.330, mientras las cerealeras retomaron con fuerza la venta de exportaciones. Solo en los últimos tres días, los ingresos diarios superaron los USD 100 millones, una cifra muy por encima de los magros USD 44 millones diarios de la semana anterior.

El efecto de las retenciones más bajas

La aceleración llegó tras la entrada en vigencia de la baja permanente de las retenciones, una medida que mejoró los incentivos del sector. Según Portfolio Personal Inversiones, “la liquidación del agro comenzó a normalizarse” tras los cambios impositivos. El viernes pasado ingresaron USD 80 millones; el lunes, USD 106 millones; y el martes, USD 101 millones.

Desde Adcap Grupo Financiero también vincularon esta tendencia a la nueva rentabilidad del agro: «No solo recibe un mejor tipo de cambio, sino que además se beneficia de una baja permanente en las retenciones», explicaron. En apenas un mes, el precio percibido por tonelada de soja subió un 19,2 %, incluso con una caída del valor internacional.

Vuelve el carry trade

En paralelo, los inversores comenzaron a reposicionarse en bonos en pesos. El interés por el carry trade reapareció con fuerza, en un contexto de mayor estabilidad del dólar, suba de tasas reales y rendimientos atractivos. JP Morgan recomendó volver a los bonos CER y a tasa fija, al advertir que todavía presentan una prima de riesgo alta pese a la mejora del frente macro.

Gustavo Ber señaló que los flujos hacia instrumentos en pesos podrían retroalimentar la calma cambiaria en el corto plazo, a pesar del descenso en las tasas de las Lecaps. «El dólar sigue aflojando, ya testeando los $1.330, de la mano de crecientes apuestas hacia el carry», destacó.

En tanto, en el mercado de futuros también se observaron señales de relajación. PPI indicó que los contratos cerraron con bajas de entre 0,9 % y 1,2 %, con un aumento atípico en el interés abierto que podría reflejar nuevas intervenciones del Banco Central.

Perspectivas para el agro

La Bolsa de Comercio de Rosario remarcó que la baja de retenciones ya impactó en los precios internos de la soja: de $345.000 por tonelada antes del anuncio, pasó a $385.000 en apenas cuatro ruedas, un alza del 12 % que también impulsó una leve mejora en los volúmenes operados.

A futuro, las proyecciones del sector también fueron recalculadas. De acuerdo con la Bolsa rosarina, bajo las condiciones actuales Argentina produciría 172,3 millones de toneladas de granos hacia 2035, con un valor de exportación estimado en USD 50.100 millones. Entre las campañas 2025/26 y 2034/35, el agro podría aportar USD 28.800 millones adicionales al país.