El Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el equipo económico liderado por el ministro de Economía, Luis Caputo, continúan ajustando las políticas monetarias con el objetivo de consolidar la tendencia a la baja de la inflación. Tras la decisión de reducir el ritmo del crawling peg al 1% mensual a partir de febrero, las miradas ahora se posan en la posibilidad de un recorte en la tasa de interés de referencia.

El anuncio del crawling peg más lento, que busca moderar el ritmo de devaluación del dólar oficial, es parte de un esquema para reducir la nominalidad de la economía. Con un Índice de Precios al Consumidor (IPC) de diciembre que marcó un 2,7% mensual, las expectativas para enero y febrero, según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del propio BCRA, se ubican en 2,5% y 2,3%, respectivamente.

Esta desaceleración inflacionaria le daría al Banco Central margen para disminuir la tasa de política monetaria, actualmente en 32% anual (equivalente a un 2,6% mensual efectivo), que se había reducido desde el 35% en noviembre de 2024. Sin embargo, el ajuste de las tasas debe realizarse cuidadosamente para mantener el atractivo de los instrumentos en pesos frente a la inflación y evitar un posible desequilibrio en el mercado financiero.

El desafío del equilibrio

La estrategia del BCRA busca mantener un rendimiento positivo en las inversiones en pesos para incentivar el carry trade, mecanismo mediante el cual los inversores extranjeros ingresan capital al país para aprovechar el diferencial de tasas de interés en relación con la inflación. Según estimaciones de consultoras financieras como 1816 y Portfolio Personal Inversiones, la tasa de referencia podría disminuir entre 300 y 500 puntos básicos, situándose entre 27% y 29% anual.

«El ritmo más lento del crawling peg permitiría reducir la tasa de interés sin comprometer el esquema de incentivos en pesos. Un diferencial de tasa razonable frente al dólar oficial es clave para sostener el flujo de reservas del BCRA y continuar la recuperación económica», señalaron desde Portfolio Personal.