La inflación en julio alcanzó el 4%, según informó el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), acumulando un incremento del 263,4% interanual. Aunque este dato muestra una moderación en la aceleración inflacionaria que había alcanzado picos en meses anteriores, los niveles siguen siendo elevados en términos anuales. En lo que va del año, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó un 87% en los primeros siete meses.

Frente a este escenario, y con la expectativa de una posible continuidad en la desaceleración de los precios, los inversores locales buscan alternativas para protegerse de la pérdida de poder adquisitivo y, si es posible, obtener rendimientos reales positivos.

Bonos ajustados por CER: una opción clásica

Una de las recomendaciones más recurrentes en el mercado en contextos de alta inflación son los instrumentos ajustados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia). Estos bonos, que ajustan sus rendimientos en función del IPC, han ganado popularidad por su capacidad para preservar el capital en términos reales. Sin embargo, la decisión entre optar por tasa fija o por ajuste inflacionario depende de las expectativas del mercado.

Maximiliano Donzelli, Manager de Estrategias de Inversión en IOL Invertironline, destacó el atractivo del bono T4X4, un título ajustable por inflación con vencimiento el 14 de octubre de 2024. “Este bono permite mantener el capital ajustado a la inflación, siendo una excelente opción en un contexto de desaceleración inflacionaria. Su rendimiento efectivo mensual es del 3,9%, lo que implica que una inversión de $100.000 podría generar $107.988 al vencimiento”, explicó Donzelli.

Delphos Investment también subrayó el atractivo de los bonos CER en su último informe. Señalando que el mercado sigue apostando por una desaceleración inflacionaria hacia un piso del 2,8% mensual en el último trimestre del año. A pesar de la corrección al alza en los precios de estos bonos, la perspectiva de una inflación que desciende más lentamente de lo que espera el Gobierno mantiene el interés en estos instrumentos.

Tasa fija: una opción a corto plazo

Para aquellos inversores que prefieren opciones de menor plazo y riesgo moderado, las Letras del Tesoro que emite el gobierno nacional son una alternativa interesante. Estas letras se caracterizan por capitalizar intereses de forma mensual y devolver el capital íntegro al vencimiento.

Donzelli recomendó las Letras del Tesoro con vencimiento el 31 de enero de 2025 (S31E5), que ofrecen una tasa mensual del 3,7%. “Esta opción supera ampliamente al rendimiento del plazo fijo y permite mantener el poder adquisitivo de los ahorros, con la posibilidad de beneficiarse de una disminución de la inflación en los próximos meses”, señaló. Según sus cálculos, una inversión de $100.000 en este instrumento podría alcanzar un valor de $122.580 al vencimiento.

Confianza en el plan de desinflación

Consultatio Financial Services destacó en su último informe que el mercado ha mostrado confianza en los plazos más largos en las últimas licitaciones del Tesoro. Lo que refleja cierta fe en el plan de desinflación del equipo económico. Sin embargo, la firma advirtió que el frente cambiario sigue siendo uno de los principales riesgos para este proceso.

El análisis cobra relevancia en un contexto en el que los meses de septiembre, octubre y noviembre presentan desafíos para el tipo de cambio. Especialmente, debido a la acumulación de pagos de importaciones y otros factores estacionales. Estos elementos podrían generar presiones sobre el mercado de cambios, afectando la estabilidad monetaria y la evolución de los precios.

Delphos Investment también destacó la importancia de las tasas de interés reales en este escenario, señalando que, aunque la licuación de los depósitos parece haber finalizado, las tasas reales positivas aún no se reflejan completamente en los depósitos a plazo fijo. En cambio, estos rendimientos positivos han comenzado a observarse en otros instrumentos como las Lecap emitidas recientemente.