Desde el lunes, el Gobierno argentino implementará una política de «emisión cero» de pesos. Esta medida, anunciada por el presidente Javier Milei, implica que el Banco Central (BCRA) no aumentará la cantidad de pesos en circulación. Incluso cuando compre dólares para acumular reservas internacionales. El objetivo es combatir la inflación y facilitar la salida del cepo cambiario.

El equipo económico del gobierno explicó que para eliminar este motor de emisión de pesos, intervendrán en la brecha cambiaria ofreciendo dólares en forma de bonos de manera discrecional. Aunque esto impactará en el valor de las cotizaciones financieras y ralentizará la acumulación de reservas en el BCRA, se espera que estabilice la inflación. Además, se contempla una posible subida de tasas de interés para fortalecer el peso y promover tasas reales positivas. Una medida solicitada por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Implementación de la medida

El presidente Milei anunció que a partir de ahora, la cantidad de pesos en circulación no crecerá cuando el BCRA compre dólares. Para lograr esto, el BCRA comprará dólares en el mercado único de cambios (MULC) y venderá dólares en el mercado de contado con liquidación (CCL) para esterilizar los pesos inyectados. Por ejemplo, si el BCRA compra US$100 y emite $90,000, saldrá a recomprar esos $90,000 en el paralelo, gastando US$50. Esto permitirá acumular US$50 sin aumentar la oferta de pesos.

Reacciones y expectativas

El anuncio se produjo en un contexto de fuerte suba del dólar blue y las cotizaciones financieras. Actualmente, la expansión monetaria en Argentina tiene dos motores principales: la compra de dólares por parte del BCRA y los puts (opciones de venta de dólares). Con esta nueva política, se ofrecerá una solución para estas opciones de venta a partir del miércoles.

El presidente explicó que la medida es una profundización de la política monetaria, cerrando la última «canilla» de emisión monetaria. Según el ministro de Economía, Luis Caputo, este enfoque contribuirá a reducir la inflación de manera sostenida. El BCRA acumula compras netas en el mercado de cambios por USD 17,466 millones desde el inicio de la gestión de Milei, mejorando significativamente el stock de reservas internacionales.

La medida busca estabilizar la inflación y fortalecer el peso, pero también enfrenta desafíos debido a la incertidumbre económica y las fluctuaciones del mercado cambiario. El presidente Milei enfatizó que la medida se mantendrá sin cambios en el esquema cambiario, con un crawl de 2% mensual y sin devaluación brusca. A pesar de las críticas y el escepticismo en algunos sectores, el Gobierno confía en que esta política monetaria contribuirá a la estabilidad económica a largo plazo.