El Gobierno nacional cerró un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que incluye una tasa de interés del 6,5% anual, una cifra inferior a la que debería afrontar en el mercado de capitales internacional para emitir bonos. Sin embargo, a pesar de la reciente reducción parcial de sobrecargos implementada por el organismo, los costos de financiamiento siguen siendo elevados.

Según estimaciones de Romano Group, el monto del nuevo programa con el FMI se ubicaría en un mínimo de USD 22.000 millones, cifra que permitiría cubrir los vencimientos de capital hasta 2029 e incluiría desembolsos adicionales para fortalecer las reservas del Banco Central.

Cómo se compone la tasa de interés

La tasa de interés que el FMI aplica a programas de gran magnitud, como el que mantiene Argentina desde 2018, está determinada por varios componentes:

  • Tasa DEG (Derechos Especiales de Giro): calculada a partir de los rendimientos de cinco monedas de referencia (dólar, euro, yen, libra y yuan), con un promedio actual de 3,12% anual.
  • Recargo por monto: un 2% adicional debido al elevado nivel de endeudamiento del país.
  • Sobrecosto por plazo: del 0,75% debido a la extensión del programa.
  • Margen adicional: de 0,6%, lo que da un total de 6,47% anual.

Ahorro en sobrecargos y reducción de costos

El FMI aprobó en octubre de 2024 una reducción en los sobrecargos que pagan los países con grandes niveles de deuda, lo que resultará en un ahorro de USD 385 millones para Argentina en 2025.

Según el nuevo esquema, la tasa de recargo basado en el tiempo bajó del 1% al 0,75%, mientras que el umbral de endeudamiento sobre la cuota de cada país pasó del 187,5% al 300%, lo que beneficia a Argentina al reducir los costos del programa.

El primer pago de intereses de febrero, que originalmente era de USD 760 millones, terminó siendo de USD 650 millones tras la implementación de los nuevos sobrecargos. El ahorro estimado para 2026 será similar al de 2025, mientras que en 2027 disminuirá a USD 380 millones, y en 2030 se reducirá a USD 235 millones.

Cuántos dólares necesita el Gobierno en 2025

Para garantizar la estabilidad financiera y cumplir con sus compromisos, Argentina necesitaría al menos USD 22.000 millones de desembolsos del FMI en 2025.

Este monto contempla:

  • USD 19.100 millones para cubrir los vencimientos de capital hasta 2029.
  • USD 1.084 millones de desembolsos pendientes del programa actual.
  • USD 3.000 millones que el Gobierno utilizó en 2024 para pagar deuda con recursos propios y que podrían ser reintegrados.

Además, para cancelar la primera letra intransferible que vence el 1° de junio de 2025, el Gobierno necesitaría USD 3.000 millones adicionales. Este instrumento tiene un valor nominal de USD 10.000 millones, pero para el Banco Central solo representa el 30% de ese valor.

Si se busca refinanciar toda la deuda intra sector público con el FMI, el acuerdo podría alcanzar USD 30.000 millones, una cifra que permitiría reducir la carga financiera y fortalecer las reservas del Banco Central.